Der OTC-Markt im Überblick: Wo Penny Stocks gehandelt werden

Du willst endlich verstehen, wo Penny Stocks eigentlich gehandelt werden? Dann lohnt sich ein genauer Blick auf den amerikanischen OTC-Markt, also den außerbörslichen Handel, in dem die meisten Microcap-Aktien notieren.

Was ist der OTC-Markt?

OTC steht für “over the counter”, zu Deutsch: über den Tresen. Gemeint sind Aktien, die nicht an einer klassischen Börse wie NYSE oder NASDAQ gelistet sind, sondern über ein außerbörsliches Händlernetzwerk gehandelt werden. Früher lief dieser Handel in den USA vor allem über das OTC Bulletin Board (OTCBB), das 2014 eingestellt wurde. Heute organisiert die OTC Markets Group diesen Markt und teilt ihn in drei Segmente: OTCQX (höchste Transparenzanforderungen), OTCQB (Venture-Segment für Unternehmen in früher Phase) und den Pink Open Market, den Nachfolger der berüchtigten “Pink Sheets” mit den geringsten Anforderungen.

Genau hier tummeln sich die Microcaps: Aktien börsennotierter Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung zwischen etwa 50 und 300 Millionen US-Dollar. Sie sind bekannt für ihre extreme Volatilität, und trotzdem zieht ihr Renditepotenzial seit jeher Privatanleger und sogar mutige Institutionelle an. Der Aufstieg der Online-Broker hat diesen Markt erst richtig geöffnet: Plötzlich konnten ganz normale Anleger dort mitmischen, wo vorher nur Profis unterwegs waren.

Warum hat der OTC-Handel einen zweifelhaften Ruf?

Der schlechte Ruf ist historisch gewachsen. In den Boomjahren des außerbörslichen Handels suchten seriöse Anleger auf Microcap-Websites und in Foren nach Tipps und Einschätzungen. In einer idealen Welt hätten erfahrene Trader dort einfach Einsteigern geholfen. Die Realität sah anders aus: Viele populäre Foren waren voll von unseriösen Akteuren, die gezielt auf leichtgläubige Anleger zielten.

Mit verschiedenen illegalen Maschen, etwa klassischen Pump-and-Dump-Schemata, wurde der Markt manipuliert. Irgendwann wurde das Umfeld so toxisch, dass die US-Börsenaufsicht SEC mit schärferen Regeln und eigenen Ermittlungseinheiten durchgriff. Nach dem NASDAQ-Crash und den Aufräumarbeiten wurde der Markt gewissermaßen neu gestartet. Betrüger gibt es bis heute, aber die heutigen OTC-Segmente mit ihren abgestuften Transparenzpflichten machen es ihnen schwerer als früher. Blind vertrauen solltest du trotzdem niemandem, schon gar nicht anonymen Forentipps.

Worauf solltest du als Einsteiger zuerst achten?

Wenn du es mit Microcap-Aktien ernst meinst, musst du bereit sein, die übergeordneten Trends zu studieren, nicht nur die OTC-Kurse selbst. Die erste Kennzahl, auf die du schauen solltest, ist das Dollarvolumen des Marktsegments, das dich interessiert.

Manche Trader halten das Handelsvolumen, also die Zahl der gehandelten Aktien, für wichtiger. Das ist nicht falsch, aber das Dollarvolumen gibt dir den ehrlicheren Blick auf die tatsächliche Marktlage. Für eine brauchbare Analyse solltest du dir mindestens sechs Monate an Dollarvolumen-Daten anschauen, für eine gründliche gerne mehr.

Prüfe anschließend den Trend: Zieht das Dollarvolumen nach oben oder nach unten? Ein anhaltend steigendes Dollarvolumen ist ein gutes Zeichen, denn es bedeutet, dass über Monate frisches Geld in den OTC-Markt fließt. Ein Marktsegment mit Kapitalzufluss entwickelt sich in der Regel besser als eines, aus dem die Mehrheit der Anleger gerade flieht.

Das Dollarvolumen hängt direkt mit der Aktivität eines Marktes zusammen. Und Aktivität ist genau das, was du willst: Bewegung bedeutet Handelsgelegenheiten, und Handelsgelegenheiten sind die Voraussetzung dafür, überhaupt Geld verdienen zu können.

Warum reicht das Aktienvolumen allein nicht aus?

Das reine Stückvolumen ist verführerisch, erzählt aber nicht die ganze Geschichte. Die Zahl der gehandelten Aktien kann über längere Zeit steigen, ohne dass sich das Dollarvolumen nennenswert bewegt. Der Grund: Manche Microcap-Firmen erhöhen die Zahl der verfügbaren Aktien, während der Kurs sinkt, etwa durch Verwässerung.

Dann entstehen zwar kleine Bewegungen im Volumen, aber sie taugen nicht als Grundlage für eine Handelsentscheidung. Schau deshalb immer auf beide Größen zusammen: Stückvolumen und Dollarvolumen.

Welche Rolle spielt die NASDAQ für den OTC-Markt?

Die NASDAQ hat traditionell großen Einfluss auf die Microcap-Kurse, weil viele große NASDAQ-Trader parallel OTC-Aktien handeln. Legt die NASDAQ kräftig zu, dauert es oft zwei bis drei Wochen, bis diese Gewinne im OTC-Markt ankommen.

Die Beziehung funktioniert leider auch in die andere Richtung: Wird es an der NASDAQ ungemütlich, ziehen Anleger ihr Geld zuerst aus den volatilen Microcap-Positionen ab. Genau deshalb gilt die eiserne Regel: Stecke niemals dein gesamtes verfügbares Kapital in Microcap-Aktien. Du kämpfst hier gegen eine Volatilität, die schlicht zur Natur dieses Marktes gehört.